纸浆上市不久即露"明星相" 股期标的半边落雨半

 

  “整体来看,公司业绩增速居于行业首位,全年业绩增长确定性较高。”该机构认为。 

  “从全球角度来看,木浆的库存也在明显累积,全球几大港口的木浆库存累计已经达到2013年以来的新高。需求不旺,库存高企,市场信心萎缩,产业链流转不畅,所以纸浆市场的压力还比较大。” 宋东杰说。

  纸浆期货上市不久即露“明星相” 股期标的半边落雨半边晴

  贴水超千点  是否为拐点迹象

  昨日纸浆期货主力合约一度跌破5000关口,价格弱势可见一斑。到底是什么原因导致了纸浆期货的连续下跌呢? 

  “技术面上,纸浆1906期货早盘高开,随后跳水下跌,期价跌破5000关口,短线纸浆空间延续震荡偏弱走势。操作上,纸浆期现基差继续扩大,短期波动幅度不确定性较大,观望为宜。”该机构建议。

  宋东杰对中国证券报记者分析,纸浆期货此番下跌,主要在交易造纸市场基本面空头逻辑。

  值得一提的是,在纸浆价格不断下跌期间,A股部分下游造纸企业却成为受益者。

  其次,需求方面,“双11”旺季需求已过,需求进入淡季。造纸行业由于污染严重且产能过剩问题突出,成为供给侧改革的重点去产能产业。2011年,工信部和林业局联合发布《造纸工业収展“十二五”规划》推行行业供给侧改革。“十二五”期间,行业共淘汰落后产能 3872 万吨;“十三五”计划造纸行业将继续淘汰 800 万吨落后产能,淘汰落后产能导致造纸企业对上游纸浆的需求减少。而纸浆下游需求最大的就是包装用纸,而包装用纸的需求季节性非常明显,下半年作为需求旺季,“双11”也刚刚过去,纸浆主力合约1906合约交割时间刚好处于6月份季节性的需求淡季,因此目前价格持续贴水现货,已经高达1000点,已经基本反应了未来现货价格走弱的预期。

  半边落雨半边晴

  再次,库存处于历史性高位,压制现货价格。整个造纸产业链今年以来压力较大。我国机制纸及纸板的产量今年明显低于过去的两年。截至10月份,我国机制纸以及纸板产量累计为9735.3万吨,同比去年减少9.5%。其中,文化纸、新闻纸的下跌幅度突出。受产业链产量下降的影响,今年对纸浆的需求回落,导致纸浆的库存堆积。从国内来看,目前国内三大纸浆库存点保定、青岛和常熟的库存均处于非常高的位置,三地总库存累计141万吨,同比去年的59.5万吨,增加了81.5万吨,同比增加了137%。

  纸浆期货成空头最爱

  目前的纸浆期货主力合约1906已经贴水现货超过1000点,深贴水往往是行情反转的一个重要指标。对纸浆期货来说,这是否意味着价格进入拐点?

  宋东杰认为,在供应端产能持续释放,需求端旺季已过淡季来临,库存处于历史性高位的背景下,纸浆期货持续下跌,目前已经跌破5000关口,基差超过1000元/吨,葡京注册,价格短线处于超跌状态,后市随着现货价格的调整,期货有望弱势反弹以修复基差。